По заказу Института Серебра компания «Metals Focus» провела исследование индийского рынка этого металла. Ниже публикуем перевод части этого исследования, в основном уделив внимание инвестиционному рынку серебра в Индии.
Индия является одним из крупнейших в мире рынков серебра. В прошлом году объем спроса на серебро в Индии составил 160,6 млн. унций (4,996 тонны) серебра, то есть, на долю страны пришлось 16% мирового спроса на серебро. Важен здесь не только масштаб индийского спроса; зависимость страны от импортируемого металла означает, что изменения в индийском спросе могут оказать серьезное влияние страны, которые поставляют серый металл в Индию.
Большой масштаб индийского рынка серебра дает о себе знать практически по всей территории страны. Спрос выступает в разных формах – от физических инвестиций до подарков. Серебро является неотъемлемой частью индийской культуры и веры. Поэтому неудивительно, что серебро занимает важное место в индийских праздниках и свадьбах. Например, считается хорошим тоном дарить серебро во время свадьбы или рождения ребенка. Все это означает, что все индийское население, несмотря на разницу в доходах, испытывает потребность в серебре. Несмотря на это, рынок серебра в последние годы значительно эволюционировал в ходе роста индийской экономики и увеличения доходов населения.
Инвестиционный спрос на серебро в Индии
С началом либерализации в 1991 году, индийская экономика пережила быстрый рост. Однако распространение банковских продуктов и финансовых услуг не оказалось столь значительным, как ожидалось. Ситуация усугубляется еще и отсутствием системы социального обеспечения. В результате, инвестиции в физическое серебро и золото остались важным средством сбережения, особенно в сельской местности.
Три других ключевых фактора помогают объяснить популярность серебра в качестве формы инвестиции. Во-первых, физические инвестиции в драгоценные металлы могут использоваться в качестве обеспечения кредитов от частных кредиторов. Во-вторых, драгоценные металлы позволяют эффективно копить и хранить неучтенные деньги. В-третьих, волатильность цен на серебро оказалась привлекательным качеством для краткосрочных инвесторов/спекулянтов. В последние годы индийский спрос на серебро стремительно вырос, хотя в прошлом году он резко сократился, когда спрос на слитки и монеты упал, отчасти в результате фиксации прибыли.
Размеры рынка и факторы его роста
С 2010 по 2015 гг. спрос на физические инвестиции резко возрос, увеличившись с 25,7 млн. унций (800 тонн) в 2010 году до 110 млн. унций (3400 тонн) в 2015 году. Это стало одной из основных причин того, что импорт серебра в Индию в том году превысил 240 млн. унций (7500 тонн). Увеличение инвестиций отчасти произошло из-за распространения оптимистических прогнозов по курсу серебра, которые побудили инвесторов извлечь из рынка выгоду, покупая серебро по низким ценам. Тем не менее, можно было предположить, что более жесткая позиция индийского правительства в последние годы в его борьбе против неучтенных денег негативно отразится на серебре. Однако основное внимание в этой борьбе было уделено золоту, а не серебру. Это привело к увеличению спроса на серебро, которое стало более привлекательным для вложения в него неучтенных денег. Другим важным фактором стала разница между спотовыми и фьючерсными ценами (которая порой достигала 9-12%) в тот период. Эта разница помогла финансировать расходы на хранение и т. д.
После непрерывного роста с начала этого десятилетия, инвестиции в серебряные слитки резко сократились в 2016 году. Продажи слитков и монет упали на две-трети, до 36,5 млн. унций (1,136 тонны), что является самым низким уровнем за 6 лет. Мы отчасти связываем этот обвал с восстановлением цен на серебро в 2016 году, что привело к некоторой фиксации прибыли. Стоит вспомнить, что в течение всего шести лет индийские инвесторы накопили более 460 млн. унций (14400 тонн) в серебряных слитках и монетах. Кроме того, правительство стало все жестче бороться против неучтенных денежных средств и увеличило проверку в отношении денежных транзакций с большими суммами, что подорвало спрос со стороны богатых инвесторов, которые обычно покупали 15-30 килограммовые слитки для хранения своих неучтенных доходов.
На долю слитков приходится около 90% объема физических инвестиций. Их вес обычно составляет от 100 г до 15 кг, в зависимости от типа инвестора. Для небольшого розничного потребителя, популярными слитками являются слитки с весом 100, 500 г или 1 кг. Однако для крупных инвесторов, популярным весом является слиток в 5 кг. Тем не менее, инвесторы, которые используют серебро для вложения своих неучтенных доходов, часто инвестировали даже в более крупные слитки весом в 15 кг или 30 кг.
Эти слитки и монеты доступны по всей Индии. Их легко купить через дилеров серебра, ювелиров, аффинажные предприятия или даже через различные онлайн-порталы. Наценка может варьироваться от 5% до 15% в зависимости от размера слитка и продавца. Часто слиток покупается у фирменного продавца и является более дорогим из-за гарантий по качеству и пробе. Большинство слитков, доступных на рынке, обладает 0,999 пробой.
Что касается монет, размер этого рынка увеличился с 1 млн. унций (30 тонн) в 2010 году до 7,2 млн. унций (224 тонн) в 2015 году. Рынок в последнее время несколько стабилизировался по сравнению с рынком слитков, при этом спрос на первом в 2016 году засвидетельствовал только маленькое понижение, до 7,1 млн. унций (220 тонн). Спрос на монеты в Индии обусловлен тремя основными мотивами: покупкой с целью сделать подарок, в религиозных или инвестиционных целях. Ритуальный и праздничный спрос является самым важным сегментом, и на него почти не влияют колебания цен. Рост располагаемых доходов также помог потребителям приобрести больше монет. Самыми популярными размерами монет являются 25 и 50 г.
