Материал Олафа Шторбека (Франкфурт) и Лесли Хука (Лондон) из сайта издания «Financial Times».
По данным Европейского центрального банка, золото стало вторым по объему резервным активом центральных банков мира, уступая лишь американскому доллару. В 2024 году драгметалл достиг отметки 20% от всех совокупных официальных резервов, тогда как доля евро снизилась до 16%. На первом месте остался доллар с долей 46%.
Это стало возможным благодаря рекордным закупкам золота центробанками и резкому росту цен на него. Центральные банки третий год подряд приобретают более 1000 тонн золота в год. Это около пятой части всей мировой добычи за год и в 2 раза больше, чем в среднем покупали в 2010-х годах.
Центробанки наращивают золотой запас до уровней 1960-х годов
По данным отчета ЕЦБ, объем золота, находящегося в распоряжении центральных банков, приближается к историческому максимуму времен Бреттон-Вудской системы. При ней, до 1971 года, обменные курсы валют были привязаны к доллару США, который, в свою очередь, можно было обменять на золото по фиксированной ставке.
Если в середине 1960-х годов совокупные запасы золота у центробанков достигали 38 тыс. тонн, то к 2024 году они поднялись до уровня 36 тыс. тонн. Центральные банки по всему миру снова владеют почти таким же объемом золота, как в 1965 году.
Среди крупнейших покупателей драгметалла в прошлом году были такие страны, как Индия, Китай, Турция и Польша.
Рост цен на золото сделал его роль в резервах более значимой
В 2023 году цены на золото выросли на 30%, что стало одним из факторов увеличения его доли в международных резервах. С начала 2024 года рост продолжился: золото подорожало еще на 27%, установив исторический рекорд — 3500 долларов за унцию.
Как отмечает ЕЦБ, эти обстоятельства сделали золото вторым по значимости резервным активом в мире по рыночной стоимости — сразу после доллара США.
Золото как надежный актив и защита от санкций
Желтый металл не приносит процентного дохода и требует затрат на хранение, но считается инвесторами по всему миру самым надежным активом. Золото обладает высокой ликвидностью, не подвержено риску дефолта со стороны контрагентов и не зависит от санкций.
В последние годы центральные банки стремятся диверсифицировать свои резервы и снизить зависимость от доллара. Это особенно усилилось на фоне роста геополитической нестабильности и обеспокоенности по поводу уровня долга США. После эскалации украинского кризиса тенденция дедолларизации резко ускорилась — особенно в развивающихся странах, поскольку США ограничили России доступ к финансовым рынкам.
Спрос на золото как на средство сбережения резервов резко вырос после 2022 года и остается высоким. Покупки золота все чаще рассматриваются как защита от санкций, в том числе от заморозки финансовых активов.
Санкции как ключевой фактор роста золотых резервов
В исследовании от ЕЦБ говорится, что в 5 из 10 случаев крупнейшего за год увеличения доли золота в резервах с 1999 года, соответствующие страны сталкивались с санкциями либо в тот же, либо в предыдущий год. При этом государства, находящиеся в геополитическом союзе с Китаем и Россией, накапливают золото особенно активно в последние три года.
Опрос 57 центральных банков, владевших золотом в прошлом году, подтвердил: на их решения повлияли опасения по поводу возможного введения санкций, ожидания изменений в глобальной финансовой системе, а также желание уменьшить зависимость от доллара. Об этом особенно много говорят в развивающихся странах.
Новые экономические тренды: золото дорожает не из-за инфляции
Ранее цена на золото традиционно снижалась, когда росла реальная доходность других активов. Однако с начала 2022 года эта устоявшаяся корреляция уже не работает нарушена. Инвесторов все чаще привлекает золото не как инструмент защиты от инфляции, а как средство защиты от политических рисков.
По мнению ЕЦБ, рост мирового предложения золота в последние десятилетия совпадал с периодами высоких цен. Если история чему-то учит, то дальнейшее увеличение спроса со стороны центральных банков может способствовать расширению добычи золота.
