Материал издания «Kitco».
В недавнем интервью Райан Макинтайр, управляющий партнер компании "Sprott Inc", заявил, что, принимая во внимание ситуацию с котировками на фондовом рынке в текущем экономическом цикле, американским инвесторам следует отказаться от акций S&P 500 и вложить средства в золото и золотодобывающие компании.
По его мнению, инвесторы продолжат покупать золото при коррекции его курса, что продолжит поддерживать цены в их повышенном диапазоне.
Инвестиционный спрос на рынке золота в прошлом году был относительно низким, поскольку рост процентных ставок привел к увеличению альтернативных издержек драгоценного металла. Однако Макинтайр считает, что внимание к доходности облигаций по сравнению со стоимостью хранения золота было неверным:
"Для меня более убедительным является выбор не между казначейскими облигациями и золотом, а между S&P 500 и золотом. Если вы посмотрите на соотношение цены и прибыли по Шиллеру, то оно в 2 раза превышает среднее долгосрочное значение. По-моему, альтернативные издержки, связанные с таким соотношением, просто сумасшедшие.".
По словам Макинтайра, золото немного скорректировалось, поскольку Федеральная резервная система продолжает проводить жесткую денежно-кредитную политику, но у него есть все возможности для того, чтобы воспользоваться даже этим ужесточением.
Макинтайр пояснил, что если инфляция вырастет, то ФРС будет вынуждена снова повысить процентные ставки. Это увеличит альтернативные издержки золота, но также повлияет на котировки фондового рынка: "Повышение ставок негативно скажется на золоте, но гораздо хуже это будет для S&P 500".
В то же время, чтобы заставить Федеральную резервную систему снизить ставки, потребуется ослабление экономического роста. Ослабление экономической активности также должно повлиять на фондовые рынки.
"Когда я смотрю на S&P 500, то мой лучший сценарий - нейтральный, а худший - очень плохой. Но если вы посмотрите на золото, то в худшем случае он будет нейтральным", - сказал он.
В то же время, по словам Макинтайра, из-за растущего государственного долга казначейские облигации США уже не обеспечивают той защиты, которая была раньше.
"Золото — это, вероятно, самое простое решение в качестве защитного актива, но именно ему люди сопротивляются больше всего, что говорит мне о том, что мы все делаем правильно", - сказал он.
По словам Макинтайра, недавняя консолидация золота не помешает курсу прийти к рекордным отметкам, для чего даже не потребуется большого инвестиционного интереса.
