Материал отчета компании «Incrementum AG» под названием «В золото веруем» от 2023 года. Часть первая здесь.
Центральные банки покупают монетарное золото
Больше всего внимания на себя в контексте концентрации золота на Востоке обращает активность центральных банков. За последние 15 лет центральные банки незападных стран, в основном развивающихся, в том числе из Азии, буквально монополизировали покупку золота, став самыми важными игроками в этом секторе.
Напомним, что в 1990-х гг. западные центральные банки доминировали в этом секторе, причем в основном будучи продавцами драгметалла, оказывая, тем самым, негативное воздействие на курс золота. Продавали золото такие страны, как Австралия, Канада, Великобритания, Бельгия и Нидерланды. В 2000-х гг. этот тренд продолжился в контексте серии соглашений центробанков по золоту, а именно, продавали золото Франция, Испания, Швейцария, Австрия, Нидерланды и Европейский центральный банк.
Перелом 2009 года, после которого центральные банки превратились в нетто-покупателей золота
В 2009 году ситуация в корне изменилась. Впервые за 20 лет центральные банки из нетто-продавцов превратились в нетто-покупателей золота. Этот поворот был частично вызван мировым финансовым кризисом и серьезной рецессией 2007-2009 гг. На этом фоне центральные банки решили диверсифицировать свои валютные резервы. Разворот тренда поддерживался усилением экономического и геополитического влияния азиатских стран, таких как Китай и Россия. Одним словом, начался новый многолетний тренд – центральные банки стали крупными и постоянными нетто-покупателями золота.
Кроме того, в 2009 году Китай объявил о пополнении своих золотых резервов на 454 тонны за минувшие 6 лет. Индия купила 200 тонн золота у МВФ.
По данным Всемирного золотого совета, в 2010-2022 гг. центральные банки и другие государственные финансовые учреждения добавили в свои резервы в общей сложности 6,8 тыс. тонн золота, будучи ежегодно нетто-покупателями за этот период. Из этого общего количества, о покупке 4,9 тыс. тонн золота сообщалось со стороны либо непосредственно центральных банков, либо через базу данных Международной финансовой статистики МВФ, то есть, эти показатели можно четко отнести к активности конкретных стран.
Российская Федерация стала крупнейшей страной-покупателем золота, об активности которой сообщалось официально. ЦБ РФ приобрел 1,6 тыс. тонн золота за указанный период. Другими крупными покупателями исходя из официальных данных оказались Китай (956 тонн), Турция (425 тонны), Казахстан (281 тонна), Индия (230 тонн) и Узбекистан (226 тонн). Однако список покупателей можно продолжать и дальше: Польша (126 тонн), Ирак (124 тонны), Азербайджан – Госнефтефонд ГНФАР (102 тонны), Бразилия (96 тонн), Венгрия (91 тонна), Таиланд (90 тонн), Корея (90 тонн), Катар (79 тонн), Объединенные Арабские Эмираты (75 тонн) и Египет (50 тонн).
Вышеупомянутые 16 стран в целом купили 4,7 тыс. тонн золота в 2010-2022 гг. За исключением Польши и Венгрии, речь идет о странах Азии, Ближнего Востока или связанных, как Бразилия, с учреждениями, в которых большинство членов являются азиатскими странами.
2022 год стал рекордным по объему покупок золота со стороны центральных банков
Центральные банки продолжают покупать золото, причем все больше и больше. По данным Всемирного золотого совета, в 2022 году был зафиксирован рекордный объем спроса, поскольку известные учреждения приобрели в целом 1,1 тыс. тонн золота. Из них 826 тонн, или более 75% купленного, приобретено во втором полугодии, и при этом большая часть, более 655 тонн, куплена анонимно.
При этом из 445 тонн золота, купленных в 3-м квартале 2022 года, около 300 тонн куплено тоже неизвестно кем. В 4-м квартале ситуация была аналогичной – более 270 тонн золота приобретено анонимно.
Информация о покупках со стороны конкретных банков поступает от самих банков или из базы данных МВФ, а вот информацию об анонимных покупках сообщает Всемирный золотой совет и компания «Metals Focus». Понятное дело, что невозможно выяснить, какие центральные банки приобретали золото анонимно в 2022 году, но большая часть этих покупок, скорее всего, все же была осуществлена центральными банками развивающихся стран, и некоторая доля из этих покупок, по логике, относится к Китаю и России.
Очевидно одно, что неанонимные покупки были осуществлены в 2022 году со стороны в основном стран Азии и Ближнего Востока (включая Турцию). В прошлом году Ближний Восток особенно отличился в контексте покупок, поскольку Турция приобрела 147,3 тонны, Египет – 44,7 тонны, Ирак – 33,9 тонны, Катар – 35 тонн, а Объединенные Арабские Эмираты – 19,5 тонны. Помимо России, центральную Азию представлял Узбекистан с 34 тоннами, южную Азию – Резервный банк Индии с 33,3 тоннами золота, а восточную Азию – Центральный банк Монголии с 22,9 тоннами золота.
Неудивительно, что тренд 2022 года продолжился и в 2023 году, поскольку центральный банк Сингапура сообщил о значительном увеличении золотого резерва второй раз за 2 года – в целом на 68,6 тонны за январь, февраль и март 2023 года. Покупки Сингапура в начале 2023 года стали возобновлением активности этой страны на рынке золота после приобретения 26 тонн в период с мая по июнь 2021 года. В совокупности центральный банк приобрел 95 тонн золота с мая 2021 года по март 2023 года, увеличив золотой резерв страны на 75% менее чем за 2 года. У Сингапура теперь в резерве находится 222,4 тонны золота.
Любопытно, что до мая-июня 2021 года у Сингапура было в хранилищах всего 127,4 тонны золота. При этом страна много лет не покупала золото, поэтому возобновление таких покупок является показательным для одного из самых значительных центральных банков в Азии.
Центробанки Китая и России тоже недавно возобновили свою активность на рынке золота и теперь снова стали объявлять о ежемесячных покупках золота. В обоих случаях нельзя не заметить контекста их активности, а именно, геополитических изменений.
Китай стал снова сообщать о покупке золота в декабре 2022 года. Тогда стало известно, что в ноябре было приобретено 32 тонны золота. До этой новости Китай не сообщал об изменении своего золотого резерва в течение 37 месяцев, или более 3-х лет, поскольку последняя покупка золота до текущих покупок состоялась в декабре 2019 года.
Китай теперь уже 5 месяцев подряд сообщает о росте своего золотого резерва. Государственная валютная администрация Китая публикует официальные данные о резервных активах страны ежемесячно. Поэтому стало известно, что за период с декабря 2022 года до апреля 2023 года Народный банк Китая купил 96 тонн золота. То есть, всего за текущий цикл покупок (6 месяцев) Китай увеличил свои резервы на 128 тонн. На данный момент золотой резерв страны равен 2076 тоннам.
Россия тоже стала обновлять данные о покупках золота. Это произошло в конце марта 2023 года после годичного перерыва. Стало известно, что с февраля 2022 года по февраль 2023 года ЦБ РФ увеличил свой золотой резерв на 1 млн унций, то есть, на 31 тонну, а значит, совокупный показатель теперь составляет 2,3 тыс. тонн.
Годичный перерыв в публикации данных о международных резервах начался с февраля 2022 года ввиду эскалации украинского кризиса и замораживания валютных резервов России со стороны стран Запада. Поэтому долгое время было неизвестно, продолжает ли Россия пополнять свои запасы монетарного золота. Теперь все встало на свои места.
Контекст обновления данных о золотых резервах Китая и России
Возобновление публикации данных о золотых резервах этих двух стран обладает огромным стратегическим и геополитическим значением, совпав с геополитическим диалогом с участием Китая и его союзников. Напомним, что объявление Китая о покупке золота в 2015 и 2018 гг. совпало или предшествовало важным экономическим или монетарным событиям (например, в 2015 году Китай хотел, чтобы юань добавили к списку специальных прав заимствования МВФ, а в 2018-2019 гг. началась торговая война между Китаем и США). Текущее возобновление информирования о золотых резервах Китая пришлось на 7 декабря 2022 года, когда Си Цзиньпин совершал визит в Саудовскую Аравию, крупнейшую в мире страну-экспортера нефти, для участия во встречах с арабскими государствами Персидского залива. Мао Нин, представитель китайского МИДа, заявил, что эти встречи ознаменовали собой «эпохальную веху в истории развития китайско-арабских отношений».
Несколькими месяцами позднее Си Цзиньпин снова оказался в центре внимания. Банк России начал публиковать данные о своих золотых резервах менее чем через 24 часа после встречи президента России Владимира Путина и Си Цзиньпина в Москве 21 марта, в ходе которой было подписано соглашение об усилении сотрудничества между Китаем и Россией.
Итак, очевидно, что возобновление публикации данных о золотом резерве в Китае и России связано со встречами между Си Цзиньпином и арабскими правителями, а также между Си и Путиным, свидетельствуя о стратегическом партнерстве, которое, несомненно, будет также предполагать использование золота.
Что касается того, сколько золота в действительности хранится у центробанков Китая и России, то это, как говорится, вопрос на миллиард долларов. Когда Китай объявляет о том, что в таком-то месяце было приобретено такое-то количество золота, то можно ли воспринимать это заявление за чистую монету? Скорее всего, нет.
На самом деле Китай, по всей видимости, накапливает золото из разных неофициальных каналов, используя разные инструменты. Скорее всего, покупка золота не прекращалась ни на мгновение как на международном рынке, так и за счет отечественной добычи. Поэтому у Китая должно быть намного больше золота в резервах, чем официально заявляется.
Когда в Поднебесной принимают решение о публикации данных об увеличении своих резервах, то золото из неофициальных источников просто обретает статус монетарного золота Народного банка Китая. Такие непрозрачные схемы подразумевают сотрудничество с компанией «China Investment Corp», а также использование золотых запасов крупных китайских банков. Не следует забывать, что все эти организации основаны и находятся под контролем китайских властей.
