Материал Всемирного золотого совета.
Объем мирового спроса на золотые слитки и монеты за 3-й квартал 2025 года превысил 300 тонн уже четвертый квартал подряд — такого результата не было более десяти лет, с 2013 года. В сентябре на рынке возник настоящий эффект FOMO — страх упустить выгоду: инвесторы массово скупали золото на фоне стремительного роста его стоимости. К этому добавился спрос на защитные активы, вызванный геополитической напряженностью во всем мире. Дополнительный интерес обеспечили покупатели ювелирных изделий, которые предпочли чисто инвестиционные формы золота с меньшей торговой наценкой. Почти все крупнейшие страны-потребители зафиксировали значительный рост год к году.
Китай: инвестиции в золото растут на фоне торговых конфликтов и замедления экономики
В Китае спрос на золотые слитки и монеты в третьем квартале продолжил движение в восходящем тренде, который наблюдается с минимума 2022 года. Объем продаж снизился примерно на треть по сравнению с рекордным вторым кварталом — самым высоким за последние 12 лет, — но он полностью соответствует среднему показателю за 5 лет, а годовой объем (313 тонн) всего на 23 тонны меньше, чем за весь 2024 год.
В июле и августе активность инвесторов оставалась умеренной: цены на золото колебались в узком диапазоне, а фондовые рынки росли. Но в сентябре ситуация изменилась: рост цен на золото и спад на бирже вновь пробудили инвестиционный интерес. Дополнительную уверенность инвесторам придали ежемесячные сообщения о покупках золота со стороны ЦБ Китая, которые укрепили веру в устойчивость драгметалла.
На протяжении 2025 года основными факторами спроса на золото в Китае остаются беспрецедентный рост цен, торговая война между США и Китаем, а также опасения за состояние отечественной экономики. В этих условиях аналитики ожидают, что инвестиционный спрос сохранит силу до конца года. Продолжающиеся вспышки торговых конфликтов будут поддерживать спрос на защитные активы, а возможное снижение процентных ставок с целью стимулирования роста экономики станет дополнительным стимулом для вложений в золотые слитки и монеты.
Новый фактор долгосрочной поддержки — допуск китайских страховых компаний на рынок золота. После изменений в регулировании шесть страховых компаний уже получили членство на Шанхайской золотой бирже, что открывает им путь к инвестициям в физическое золото. Однако на момент подготовки отчета данных о реальных покупках пока не поступало.
Индия: рекордный объем инвестиций на фоне роста цен и падения рупии
В Индии в третьем квартале сохранился высокий спрос на золотые слитки и монеты, чему способствовал рост отечественной цены золота, сделавший инвестиции особенно привлекательными. Ослабление рупии в течение квартала привело к тому, что местные цены продолжали расти, даже когда мировая цена оставалась стабильной. Это подогрело интерес инвесторов, стремившихся не упустить выгоду.
С начала года спрос достиг 184 тонн — это самый высокий показатель за первые девять месяцев с 2013 года и почти соответствует среднегодовому уровню после пандемии — 196 тонн.
Объем инвестиций в третьем квартале стал беспрецедентным — свыше 10 млрд долларов, что на 56% больше предыдущего рекорда (7 млрд долларов в четвертом квартале 2024 года).
Высокий спрос сохранялся в течение всего квартала, но в сентябре он резко усилился — одновременно с ускорением роста цен и приближением праздничного сезона. По свидетельствам участников рынка, часть покупателей ювелирных изделий предпочли инвестировать в золотые слитки и монеты, более близкие к спотовой цене золота.
Рост спроса вызвал переход внутренней цены в премию к международной, и эта тенденция сохраняется в октябре.
Ближний Восток и Турция: оживление инвестиций после летнего затишья
Инвестиционный спрос на золотые слитки и монеты в странах Ближнего Востока в третьем квартале развивался по схожему сценарию со странами в других регионах: в июле и августе активность была относительно слабой, но в сентябре, когда цены на золото начали стремительно расти, покупательская активность резко усилилась. В первые два месяца квартала, когда цена золота держалась около рекордных уровней, на рынке преобладала фиксация прибыли — многие инвесторы продавали металл, чтобы зафиксировать доход, что временно ограничивало спрос.
Однако Иран выделился на фоне соседей. В начале квартала здесь наблюдался рост защитного спроса, когда инвесторы стремились защитить свои накопления на фоне геополитической напряженности и падения доверия к национальной валюте. Но этот интерес вскоре сошел на нет: резкий и быстрый рост отечественных цен на золото сделал покупку металла неподъемной для широкой публики. Таким образом, несмотря на высокий уровень тревожности, потенциал спроса в Иране оказался ограничен самой дороговизной золота.
В Турции инвестиционный спрос также вырос по сравнению с крайне низкими значениями третьего квартала 2024 года, однако он остался значительно ниже рекордных уровней, наблюдавшихся в предыдущие два года. Главная причина — высокие процентные ставки по депозитам в турецких лирах, которые продолжают перетягивать внимание инвесторов с золота на банковские сбережения.
В июле и августе, когда золото торговалось в узком диапазоне, многие инвесторы предпочли зафиксировать прибыль, что привело к временному снижению внутренней цены золота, и на рынке появились случаи торгов со скидкой по сравнению с международными котировками.
В сентябре ситуация изменилась радикально. Спрос на золото резко подскочил, буквально за считанные недели набирая обороты, и внутренние премии на золото превысили 100 долларов за унцию. В первые недели четвертого квартала интерес к золоту в Турции остается исключительно высоким, а премии на внутреннем рынке сохраняются на рекордных уровнях.
Запад: контраст между США и Европой
США стали единственной крупной страной, где в третьем квартале наблюдалось годовое снижение чистого инвестиционного спроса на золотые слитки и монеты. Объем покупок упал до 7 тонн, что является повторением минимального уровня с 2017–2019 гг.
Однако этот низкий показатель не отражает всей картины: на рынке сохранялся высокий уровень активности — большой объем покупок сопровождался активными продажами со стороны инвесторов, фиксировавших прибыль.
В сентябре, когда курс золота пробил новые исторические максимумы, ситуация изменилась. Обратная продажа в целом прекратилась, а инвесторы начали пересматривать свои ценовые ожидания в сторону повышения. Дополнительный импульс спросу придала официальная информация о том, что золотые слитки освобождаются от тарифов, что усилило доверие к металлу.
К началу октября интерес к золоту в США еще больше вырос, и аналитики ожидают, что четвертый квартал может показать сильный положительный результат по чистым инвестициям.
В Европе объем спроса на золотые монеты и слитки продолжал восстанавливаться, начавшийся в первой половине года. Основными драйверами стали геополитическая нестабильность и макроэкономическая неопределенность, усилившиеся на фоне роста инфляционных ожиданий.
Главный всплеск активности пришелся на сентябрь, когда цены на золото обновили исторические рекорды, а рост получил широкое освещение в прессе и социальных сетях. Эта волна интереса продолжилась и в октябре — особенно после того, как золото превысило отметку 4000 долларов за унцию.
Сильнее всего спрос вырос на немецкоязычных рынках Европы — в Германии, Австрии и Швейцарии, где наблюдалось наибольшее увеличение год к году, однако и Великобритания показала двузначный прирост в сегменте инвестиционного золота.
АСЕАН: региональный инвестиционный бум
В странах Юго-Восточной Азии (АСЕАН) в третьем квартале 2025 года зафиксирован почти повсеместный двузначный рост год к году по спросу на золотые слитки и монеты. Как и в других регионах, взлет мировых цен на золото в сочетании с ростом геополитических рисков вызвал мощный приток инвестиций.
Таиланд показал самый высокий квартальный результат с первого квартала 2019 года.
Индонезия достигла наибольших объемов инвестиций в золото за последние 12 лет, что указывает на растущий интерес населения к физическому золоту как средству сохранения капитала.
Вьетнам снова стал единственным исключением из общего тренда. Объем инвестиций в золото здесь оказался немного ниже уровня прошлого года, однако причиной этому не было падение интереса. По сообщениям участников рынка, в стране наблюдаются очереди у магазинов золота, но физический дефицит металла вынудил продавцов ввести ограничения на количество приобретаемых слитков и монет в одни руки.
В ответ на дефицит вьетнамское правительство объявило, что с 10 октября 2025 года отменяет государственную монополию на производство и импорт золотых слитков.
Это решение, по ожиданиям аналитиков, должно снизить премии на внутреннем рынке, повысить доступность золота для частных инвесторов и сбалансировать соотношение между отечественными и международными котировками металла.
Остальная Азия: взрывной рост спроса на фоне рекордных цен
В странах Азии за пределами Китая и Индии в третьем квартале наблюдалась настоящая волна интереса к золотым слиткам и монетам, вызванная обновлением исторических максимумов цен на золото и ослаблением национальных валют.
Япония: ажиотаж после прорыва ценового барьера
В Японии в третьем квартале зафиксированы умеренные чистые покупки золота, однако ситуация резко изменилась в сентябре, когда цены на золото достигли новых рекордных высот. Инвесторы устремились в магазины, пытаясь успеть купить металл до дальнейшего роста, но при этом распродажи также оставались значительными, поскольку часть инвесторов фиксировала прибыль на высоких уровнях.
После завершения квартала, когда внутренняя цена золота превысила отметку в 20 тыс. иен за грамм, спрос буквально взорвался. По сообщениям местных торговцев, запасы небольших золотых слитков в магазинах полностью распроданы, а очереди за физическим золотом стали обычным явлением.
Ажиотажный спрос показывает, что японские инвесторы воспринимают золото как основной защитный актив в условиях падения реальных доходов и роста неопределенности.
Южная Корея: исторический максимум объема инвестиций
Инвесторы в Южной Корее также активно реагировали на рост мировых цен на золото, который был дополнительно усилен ослаблением национальной валюты. Отечественные цены на золото выросли еще сильнее, что сделало его особенно привлекательным для населения, стремящегося защитить сбережения от инфляции и валютных рисков.
С начала года спрос в Южной Корее достиг рекордного уровня — 18 тонн, что является наивысшим показателем за всю историю наблюдений.
По оценкам аналитиков, дальнейшее ослабление вона и высокая неопределенность на мировых рынках могут сохранить повышенный интерес к физическому золоту и в четвертом квартале.
Австралия: дефицит золота на фоне ажиотажного спроса
В Австралии рост цен на золото спровоцировал существенный скачок год к году в объеме инвестиций в золотые слитки и монеты в третьем квартале.
Этот тренд продолжился и в октябре: по сообщениям дилеров, некоторые торговые компании полностью распродали запасы, а перед магазинами выстраивались очереди покупателей, стремившихся приобрести золото на фоне растущих цен и падения доверия к доллару США.
В июле и августе наблюдалась умеренная фиксация прибыли, но в сентябре, когда настроения на рынке стали более уверенными, продажи почти прекратились, а ожидания дальнейшего роста цен стимулировали покупателей к активным вложениям.
