В условиях инфляции спрос на желтый металл, как правило, растет. В текущий период золото покупают в больших количествах даже центральные банки, учитывая еще и геополитические риски.
В районе Лондона под названием Мейфэр богачи со всего мира держат свое золото в хранилищах с высоким уровнем безопасности. Стекло в таких хранилищах может выдержать очередь с автомата, а четыре пункта охраны дежурят на месте круглосуточно.
Небольшие сейфы в этом хранилище, согласно оценкам, будут заполнены к концу года, поскольку клиенты хотят иметь в своем распоряжении именно физические активы, а это признак того, что мы живем в неспокойные времена. Стоимость аренды такого сейфа составляет около 12 тыс. фунтов стерлингов в год.
По словам Ашока Сенварайна, исполнительного директора компании «IBV International Vaults», которой принадлежит хранилище, его клиенты «обеспокоены появлением контуров нового мирового порядка, не доверяют банкам, боятся высокого уровня инфляции, а также того, что страны по всему миру разделились в своем отношении к резервным валютам».
Не только мировые элиты стремятся купить как можно больше золота. Тем же самым занимаются центральные банки развивающихся стран. В прошлом году центральные банки приобрели 1079 тонн золота, что является самым высоким показателем с 1950 года.
На этом фоне курс золота приближался к номинальному историческому максимуму в 2072 доллара за унцию. Многие спекулянты и «золотые жуки», затаив дыхание, ожидают установления нового рекорда.
Желтый металл с давних времен функционировал в качестве защитного актива на фоне потрясений и кризисов. В настоящее время он продолжает исполнять эту функцию. Пандемия, украинский кризис, геополитическая напряженность, инфляционные опасения, рост мирового долга, высокие процентные ставки и банковский кризис, – все эти обстоятельства побуждают инвесторов изменить свое отношение к защитным активам. В таких условиях желтый металл пользуется большим спросом.
Вот что по этому поводу сказала Ники Шилс, руководитель отдела стратегии по рынку металлов в швейцарской компании «MKS Pamp»: «Тренды последнего десятилетия теперь сворачиваются одновременно, создавая положительные условия для золота и других сырьевых товаров. Речь идет о низком уровне инфляции и высоких темпах экономического роста, глобализации и отсутствии войн, неолиберальной экономике и невидимой руки рынка, а также технологических революциях».
Здесь же следует вспомнить о геополитическом факторе, ведь развивающиеся страны все больше опасаются американского доллара. Коллективный Запад ввел санкции против России на фоне украинского кризиса: США и их союзники заморозили 300 млрд долларов в форме валютных активов ЦБ РФ – доллары, евро и фунты стерлинги. Это обстоятельство встревожило многие страны, которые обладают активами в долларах США. Поэтому-то центральные банки этих стран стали диверсифицировать свои активы, покупая, в том числе, все больше золота.
Комментарий Себастьена де Монтессюса, исполнительного директора золотодобывающей компании «Endeavour Mining», акции которой котируются на лондонской бирже: «Золото все больше становится геополитическим активом».
Увеличение спроса на золото приводит к тому, что представители центральных банков, управляющие фондами и розничные инвесторы говорят о начале новой золотой эпохи. Некоторые прогнозисты считают, что курс золота может подняться до своего рекордного максимума в реальном выражении, то есть, до 3300 долларов за унцию, что будет коррелировать с рекордом 1980 года в тогдашних долларах. Напомним, что тот рекорд был установлен на фоне роста инфляции и проблем на Ближнем Востоке, став венцом 9-летнего ралли, начавшегося после приостановления конвертации доллара в золото, о котором распорядился Ричард Никсон, президент США.
Если стагфляция, геополитическая напряженность и дедолларизация в современных условиях никуда не денутся, то курс золота, по мнению некоторых, будет продолжать расти.
Комментарий Руфь Кроуэлл, исполнительного директора Лондонской ассоциации рынка драгметаллов: «Наступила ли новая эпоха? Если коротко, то да. Рост популярности золота связан с необходимостью создания более нейтрального портфеля на фоне геополитических проблем».
В то же время котировки золота характеризуются волатильностью. Ралли курса может прекращаться или возобновляться по мере уменьшения или усиления паники на рынках. Кроме того, обеспокоенность относительно экологического воздействия золотодобычи и невостребованности драгметалла в процессе перехода к «зеленой экономике» усиливают сомнения в его долгосрочной перспективе.
Золото в центре внимание, но надолго ли?
Основная причина увеличения популярности золота заключается в неуверенности относительно надежности других ликвидных активов.
В последние месяцы рынки стали более волатильными, поэтому инвесторы обратились к золоту. С ноября курс золота резко вырос, достигнув отметки немногим ниже 2000 долларов на фоне краха трех региональных американских банков и поглощения банка «Credit Suisse» со стороны «UBS».
Комментарий Росса Нормана, исполнительного директора аналитического агентства «Metals Daily»: «Текущий курс золота – это индикатор высокой степени опасений на финансовых рынках. Это барометр и сейчас он зашкаливает».
Для некоторых экспертов, этот факт подтверждает их глубокую убежденность в потрепанном состоянии мировой экономики. Дэвид Фрэнкс, один из современных «золотых жуков», владеет около 2 млн фунтов стерлингов в форме слитков, монет и акций добывающих компаний, при этом принципиально не инвестируя в фондовые рынки. Этот британский ресторатор утверждает, что объем отпечатанных денег после мирового финансового кризиса 2008-2011 гг. с целью нормализировать ситуацию в экономике, как раз и является обоснованием для покупки драгметалла.
Вот что он еще сказал: «В определенный момент во всем мире поймут, что долг у Америки непомерно большой. Лучше на этот случай владеть золотом и серебром. Если вы купили их в 2008 году, то котировки за это время не слишком-то выросли. Однако я уверен, что в будущем ситуация изменится к лучшему».
Его опасения относительно отсутствия других перспективных классов активов являются всеобщими, то есть, не ограничиваются только владельцами хранилищ для драгметаллов, которые имеют дело с клиентами, боящимися кризиса и катастроф.
Эти опасения усиливаются, поскольку недавно велись сложные переговоры об очередном увеличении лимита госдолга США.
Джанет Йеллен, министр финансов США, предупредила о наступлении финансовой и экономической катастрофы в случае, если конгресс не согласится поднять лимит федерального долга к началу июня, поскольку в таком случае увеличится вероятность объявления первого в истории дефолта по госдолгу.
Марк Бристоу, директор золотодобывающей компании «Barrick Gold», второго по величине производителя желтого металла в мире, согласен с мнением Фрэнкса. По мнению Бристоу, у центральных банков нет альтернатив золоту среди активов, учитывая, что уровень инфляции растет, а развивающиеся страны могут пострадать из-за долговой спирали в долларах США. Вот что он еще сказал: «Дело в том, что если у страны объем долга превышает ВВП, то существует только два способа избавиться от него: пережить серьезную финансовую коррекцию или преодолеть его благодаря сильному росту экономики. Экономику никак сейчас не разогнать. Так что, единственный выход – глобальный обвал».
Недоверие к американской валюте
Рост курс золота отчасти связан еще и с глобальным трендом под названием «дедолларизация».
После мирового финансового кризиса 2008-2011 гг. наблюдается тренд, направленный на диверсификацию резервных активов: доля американской валюты в мировых валютных резервах упала с более чем 70% в 2000 году до менее 60% к текущему моменту. Этот серьезный тренд инициирован Россией, Китаем, Турцией и Индией. Монтессюс комментирует данный тренд такими словами: «Во многих странах поняли, что доллар – это оружие на службе интересов США».
Что касается России, то санкции со стороны коллективного Запада привели к увеличению золотого резерва страны. Тем более, что желтый металл добывается на территории России. Владимир Путин отметил в 2008 году на фоне мирового финансового кризиса, что золотовалютные резервы России являются «подушкой безопасности» для Кремля, поскольку позволяют уменьшить экономические последствия от кризиса для миллионов россиян.
Новая золотая лихорадка
Спустя три года российский лидер посетил хранилище Центрального банка в Москве. Он даже держал в руке золотой слиток весом более 10 кг. Тогда ЦБ РФ только начинал постепенно увеличивать долю желтого металла в своих международных резервах. На данный момент доля золота составляет около 25% из 600 млрд долларов в резервах, увеличившись почти в 6 раз в весе с 2007 года.
Многие страны ищут альтернативы доллару. Однако ключевой вопрос заключается в том, какую роль желтый металл будет играть в контексте планов Пекина относительно интернационализации юаня. В декабре Си Цзиньпин рассказывал о возможности расчетов за саудовскую нефть и газ в юанях, что, по мнению аналитиков, может быть реализовано только в том случае, если китайскую валюту можно будет конвертировать в золото. Как отметил Пол Вонг, аналитик в компании «Sprott Asset Management»: «Золото снова обретает место в мировой экономической системе, выполняя роль платежного средства».
Народный банк Китая может похвастаться крупнейшими в мире валютными резервами, объем которых составляет около 3,2 трлн долларов. При этом последние полгода этот Банк сообщает об увеличении золотого резерва. Однако эксперты считают, что уровень покупок на самом деле выше, чем об этом официально сообщается.
По мнению Оливера Рэмсботтома, партнера из компании «McKinsey», такая политика банка поможет бросить вызов американской валюте: «Постоянное увеличение золотого резерва можно считать составной частью долгосрочной политики по ослаблению контроля за движением капитала, а значит, как вытеснение доллара юанем».
Страны, находящиеся в бедственном экономическом положении, как правило, накапливают большой объем долга в долларах. Однако в настоящее время они тоже покупают золото. Власти Ганы перед дефолтом, объявленном в декабре, даже предлагали оплачивать импорт нефти посредством желтого металла, что очень похоже на средневековую бартерную торговлю соли за золото между странами Средиземноморья и Западной Африки. Напомним, что эта страна является 6-й в мире по добыче золота. В другой стране-производителе золота, Зимбабве, создали цифровые токены, обеспеченные золотом, чтобы поддерживать свою обесценившуюся валюту.
После золотой лихорадки
Курс золота пока растет, но трудно спрогнозировать продолжительность текущего тренда.
Отчасти это объясняется тем, что золото на сумму более 12 трлн долларов находится в форме надземных запасов, и при этом предложение драгметалла увеличивает совокупный показатель всего на 2% в год, поэтому многое зависит от факторов спроса, которые себя проявляют подчас непредсказуемым образом. Цены на золото упали с 1920 долларов за унцию (2011 год) до 1200 долларов (2013 год).
В ближайшей перспективе ключевым фактором, определяющим динамику курса золота, будет политика ФРС США, которая будет балансировать между поддержкой роста экономики и осуществлением контроля над инфляцией. Этот фактор будет иметь решающее значение, поскольку от него будет зависеть, присоединятся ли к розничным инвесторам и центральным банкам еще и институциональные инвесторы после 10 месяцев с оттоком паев из золотых биржевых фондов вплоть до марта.
В ФРС недавно дали понять, что повышение процентных ставок для борьбы с инфляцией не прекратится, поэтому курс упал до 1970 долларов за унцию, поскольку рост доходности «казначеек» делает их более привлекательными активами, чем золото, которое не приносит процентного дохода.
Если инфляцию в США удастся снизить с апрельского уровня в 4,9% до целевого показателя ФРС в 2%, то драгметаллу еще сильнее не повезет, поскольку этот актив считается инструментом защиты от инфляции. Нахождение решения в контексте проблемы с повышением потолка долга США повлияет на золото аналогичным образом.
В долгосрочной перспективе все будет зависеть от состояния золотодобывающей отрасли, точнее, от того, как она адаптируется к современным экологическим требованиям и т.д.
Как отметил Том Палмер, исполнительный директор компании «Newmont Corporation»: «Мы живем в мире, главным трендом которого является обезуглероживание экономики». Напомним, что «Newmont» является крупнейшей в мире золотодобывающей компанией.
В таких условиях, по мнению Палмера, в отрасли произойдет множество сделок по слиянию и поглощению, поскольку компаниям необходимы месторождения с более длительным сроком эксплуатации для достижения экологических целей.
В отличие от других драгметаллов, золото как химический элемент практически не вступает ни в какие реакции, поэтому не сыграет никакую роль в экологизации экономики. Однако месторождения золота чаще всего обнаруживаются вместе с запасами меди, которая используется для ветряных турбин, электромобилей и линий электропередач. Только 8% золота эксплуатируется в таких областях, как технологии, медицина и промышленность. Большая часть драгметалла находится в форме ювелирных и инвестиционных изделий.
Поэтому-то владельцы золотодобывающих компаний пытаются увеличить производство меди. Кроме того, отрасль добычи золота известна своими большими выбросами, так называемым углеродным следом. <…>
Однако несмотря на это, у золота есть шансы еще заблестеть. У «золотых жуков» и защитников криптовалют есть нечто общее: они считают, что система фиатных валют находится в кризисе и движется к катастрофе. В мировой экономике наблюдаются признаки разворота 20-летнего тренда одновременного повышения котировок акций и облигаций, поэтому популярность физических активов растет.
Как отметил Росс Норман из «Metals Daily»: «Нелегко отказаться от актива, который на протяжении 5 тыс. лет служил в качестве инструмента обеспечения богатства».
