Интерес к золоту со стороны зарубежных инвесторов уменьшился, что отразилось на курсе драгметалла.
Курс желтого металла упал на 3,8% в мае, оказавшись всего на 2% выше с начала этого года – на отметке 1839 долларов за унцию. Откат был спровоцирован следующими причинами:
- отток паев из золотых биржевых фондов и уменьшение количества длинных позиций по фьючерсам на бирже «COMEX» до почти годового минимума ввиду отсутствия покупателей, хотя уровень инфляции был высоким;
- снижение уровня риска и неопределенности ввиду уменьшения 10-летнего уровня безубыточности инфляции, при том, что на фондовых рынках в конце месяце началось ралли.
Тем не менее, курс золота держался достойно благодаря серьезной волатильности на фондовых рынках, достигшей максимума с начала пандемии коронавируса, а также откату на большинстве из них либо переходу на медвежий тренд. Доходность американских «казначеек» и индекс американского доллара упали в течение месяца, что также поддержало курс драгметалла.
Кроме того, курсу золота помогла геополитическая нестабильность, а также устойчивость, несмотря на в целом повышенный уровень процентных ставок и американского доллара.
Что нас ждет дальше?
Известные эксперты присоединились к большинству инвесторов, и теперь тоже говорят, что действия ЦБ США могут оказаться слишком запоздалыми. Джеймс Даймон, главный исполнительный директор одного из крупнейших банков «JPMorgan Chase», считает, что ФРС «должна была быстрее повышать процентные ставки», а Билл Экман, главный исполнительный директор хедж-фонда «Pershing Square Capital Management», подчеркнул, что «единственный способ остановить рост инфляции заключается в агрессивном ужесточении денежно-кредитной политики или оказаться с рецессией». В протоколах последнего заседания ФРС указано, что с процентными ставками все-таки спешить никто не будет: повышение на каждом заседании вплоть до конца года составит 50 базисных пунктов. Однако данные статистики по состоянию экономики США не очень оптимистичные в последнее время, поэтому инвесторы надеются, что ФРС может не повысить процентные ставки до запланированной отметки, а это станет фактором ралли на фондовых рынках. В конечном счете, высказывания и поведение представителей ЦБ США в ближайшие месяцы, вероятно, будут сильным фактором, определяющим динамику на рынках.
В последние годы фактор сезонности претерпел изменения
Желтый металл – это важный долгосрочный стратегический актив, но инвесторы часто работают с ним тактически или принимают во внимание изменения макроэкономических условий.
Как правило, в январе курс золота растет. Об этом свидетельствуют долгосрочные показатели, особенно с 2000 года. Причинами такого сезонного тренда могут быть изменение структуры портфеля и празднование китайского Нового года.
До 2000 года сентябрь был самым удачным месяцем в году для золота, что было связано с подготовкой инвесторов к концу года и предстоящим сезоном покупок в Индии.
Однако с 2000 года фактор сезонности несколько изменился. Помимо января, за последние 20 лет август стал самым удачным для золота месяцем.
История учит, что курс золота может сильно вырасти во втором квартале
Фондовые рынки серьезно откатились в этом году, а большинство ведущих фондовых индексов упали более чем на 10% с января. Волатильность фондовых рынков остается на уровне многолетних максимумов, а у золота соответствующий показатель невысок. Желтый металл функционирует как инструмент хеджирования хвостовых рисков, но также может защитить портфель в условиях обвалов на фондовых рынках. В 10-ти последних наихудших по показателям кварталов для индекса «S&P 500», курс золота рос на протяжении 9-ти из них в среднем на 5,4%, а индекс «S&P 500» снижался в среднем на -20,7% в такие периоды.
В исторической ретроспективе, текущая динамика индекса «S&P 500» может попасть в 20-ку наихудших показателей. Однако курс золота упал на 5% за квартал. Условия на рынке сейчас складываются уникальным образом. Такого еще не было в истории. Если фондовые рынки продолжат падать, то начнется ралли драгметалла.
У некоторых наблюдателей может возникнуть мысль, что курс золота пострадает, если возникнет ралли на фондовых рынках, но нужно помнить следующее: текущая динамика драгметалла также является побочным результатом использования ликвидных активов для компенсации убытков по другим активам. В нескольких случаях ралли фондового рынка провоцирует рост курса золота. Кроме того, с исторической точки зрения, курс сохраняет положительную динамику в большинстве случаев ралли на фондовых рынках. Например, рост котировок на фондовых рынках составлял 8,7% в следующем квартале после каждого из 10-ти наихудших квартальных показателей индекса «S&P 500», а золото дорожало на 2,5% за тот же период.
Новости из регионов
Китай
В мае все еще были в силе карантинные ограничения в ключевых регионах Поднебесной, но в некоторых областях их ослабили. В таких условиях спрос на золото пострадал: средний объем торговли контракта «Au9999» - индикатор оптового спроса на драгметалл в Китае – оказался самым низким за май с 2013 года. Спред отечественной цены на желтый металл в течение месяца улучшился из-за снижения числа случаев заболевания коронавирусом и введения мер экономического стимулирования.
Индия
Розничный спрос был неплохим в течение первых трех недель мая из-за высокого объема продаж в условиях празднования Акшая Трития, увеличения количества свадеб и низкой базы в годовом исчислении. За последнюю неделю месяца объем спроса снизился из-за повышения курса золота и меньшего количества благоприятных дней для бракосочетания. В связи с увеличением спроса, наценка на отечественном рынке выросла до 4-5 долларов за унцию к третьей неделе месяца по сравнению с дисконтом на уровне 7-10 долларов за унцию в конце апреля. Ухудшение ситуации с розничным спросом и снижением объемов запасов драгметаллов из-за торговли сформировало дисконт на отечественном рынке в объеме 3-4 долларов за унцию к концу мая.
Европа
Рост инфляции продолжался во всей еврозоне: потребительские цены достигли нового рекорда в мае, подскочив до 8,1% в годовом исчислении. Поэтому ЕЦБ необходимо повышать ставки в будущем, но при этом не все его представители пришли к единому мнению относительно темпов повышения. Какое бы решение в ЕЦБ ни приняли, к осени ставки в еврозоне вернутся как минимум к нулю, и есть вероятность, что они выберутся из отрицательной зоны к концу года.
США
По данным Монетного двора США, объем продаж золотых монет («Американский Орел» и «Буффало (Бизон)») в мае составил 365 млн долларов (199 тыс. унций). Напомним, что в апреле показатель был низким, а теперь превысил средний показатель за январь-май в объеме 178 тыс. унций. Если так пойдет и дальше, то за год показатель будет одним из самых высоких с 1999 года (около 1,58 млн унций, или 3 трлн долларов), когда было продано 2,1 млн унций, но при этом всего за 576 млрд долларов из-за низкого курса.
Золотые биржевые фонды
Объем оттока паев из фондов составил 53 тонны в мае, а притока с начала года – 262 тонны (16,4 млрд долларов). Во всех регионах был зафиксирован отток за май. В Северной Америке самый высокий показатель оттока – 34 тонны, а за ней Европа – 17 тонны. Теперь у этих фондов в целом хранится 3823 тонны золота (226 млрд долларов), что всего на 2,5% ниже рекордного уровня в 3922 тонны, достигнутого в ноябре 2020 года.
Приобретайте инвестиционные, памятные и коллекционные монеты из золота, серебра, платины по выгодным ценам в магазине "Золотой монетный дом"!
