Рубль
Рубль вылетел вниз из узкого диапазона выше 80 по USD/RUB, в котором он консолидировался в апреле. Движение прошло на узком праздничном рынке, но, тем не менее, оно вновь сделало актуальным технический диапазон 75-80. Ожидаем стабилизации рубля в этом диапазоне. Снижение курса ниже 75 рассматриваем как возможность для продажи рубля. Соответствующая цель для пары CNY/RUB – 10.5.
Нефть
Нефть под давлением рецессионных тенденций и антирисковых настроений опустилась ниже $80 за баррель Brent. Учитывая, что ОПЕК+ контролирует рынок, стратегический резерв США по больше части распродан, а пик буровой активности в США, которая росла до этого на удорожании нефти, судя по данным Baker Huggies, пройден, мы не ждем развития заметных медвежьих тенденций. Как только доллар возобновит ослабление, нефть вернется выше $80 за баррель Brent и, вероятно, продолжит рост в направлении $100.
Доллар
Несмотря на то, что напряженность, связанная с развитием банковского кризиса и нерешенной проблемой лимита госдолга США растет, рынки в последние недели не показывают какой-то выраженной динамики. Индекс доллара DXY уже 5-ю неделю подряд не может пробить вниз 101. Поддержку все это время ему оказывает уход от риска. Статистика, которую ведет ФРС, показывает непрекращающийся отток депозитов из малых и средних банков. Значительная часть перетекает в фонды денежного рынка, остальное ложиться кэшем на счетах крупных банков или брокерских домов. Инвесторы ждут дальнейших сигналов от ФРС и от американских политиков. Казначейство США ожидает бюджетный кризис уже летом, если проблема лимита госдолга не будет решена. J.P.Morgan вообще говорят, что время осталось лишь до конца мая.
Рынок деривативов закладывает, что подъем ставки ФРС на майском заседании был последним. Исходя из того, что другие ведущие Центробанки еще не закончили циклы ужесточения денежно-кредитной политики, мы ожидаем, что доллар продолжит снижение как только решение проблемы лимита госдолга будет найдено. Однако, если ситуация будет доведена до кризиса, возможен резкий рост волатильности всех рынков и бегство в кэш, которое поднимет доллар в краткосрочной перспективе. Единственным бенефициаром усугубления политического кризиса вокруг проблемы госдолга может стать золото.
Золото
Золото закрепилось выше $2000 за тройскую унцию. Проблема лимита госдолга обеспечивает поддержку золоту даже в условиях навеса лонгов, которые спекулянты держат в деривативах. Стоит при этом отметить, что позиции в золотых ETF не растут. Решение проблемы госдолга может спровоцировать аномалию: падение рисков может спровоцировать распродажу как доллара, так и золота, но возможная коррекция в золоте не будет глубокой. Наша базовая гипотеза о том, что золото должно до середины июня оставаться в боковике, пока что остается в силе.
Серебро вслед за золотом ушло в консолидацию выше $25 за тройскую унцию, с технической точки зрения выглядит несколько слабее золота, что естественно с в текущем моменте доминирования антирисковых настроений.
Неожиданно сильно с начала недели показала себя платина, вновь поднявшись к $1100 за тройскую унцию. Мы видим в этом силу рынка и советуем покупать платину на спадах. В среднесрочной перспективе платина должна «догонять» как палладий, так и золото. По историческим меркам она остается дешевой.
Дмитрий Голубовский, аналитик «Золотого Монетного Дома»
Обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или инвестиционным консультированием.
