Находится ли золото около ценового дня после достижения 10-месячного минимума на минувшей неделе? Аналитики хотят понять, сможет ли драгметалл удержаться в краткосрочной перспективе на уровне 1700 долларов за унцию и преодолеть зависимость от показателей доходности казначейских облигаций США.
За минувшую неделю курс вырос с 1700 до 1727 долларов за унцию. На рынке облигаций США в пятницу произошла распродажа, поскольку днем ранее Джо Байден, президент страны, подписал закон о пакете экономических стимулов на сумму 1,9 трлн долларов.
Комментарий Барта Мелека, главы отдела глобальной стратегии в компании «TD Securities»: «Доходность 10-летних облигаций растет, а кривая доходности становится все более крутой. Оптимистические экономические показатели и опасения относительно инфляции могут поспособствовать дальнейшему росту доходности. Чем выше привлекательность рискованных активов, тем больше доходность облигаций, а для курса золота – это не очень хорошие новости. Драгметалл находится в заложниках у рынка «казначеек»».
Во всем виновата доходность казначейских облигаций
Доходность 10-летних казначейских облигаций превысила 1,6%. Вот что по этому поводу сказал Даниэль Павилонис, старший товарный брокер в «RJO Futures»: «Доходность облигаций до сих пор оказывает большое влияние на рынок золота. Курс может опуститься до 1675 долларов за унцию. Однако все будет зависеть от доходности, от темпов их роста».
Комментарий Кевина Грэйди, президента компании «Phoenix Futures and Options»: «Новый пакет экономических стимулов в США приведет к росту инфляции. На рынке ожидают того, что потребители возьмут денежную помощь от властей и пойдут покупать за нее товары».
Комментарий Мелека: «Доходность облигаций вырастет, как только все население США получит вакцину. Золоту в таком случае несдобровать».
Кроме того, трейдеры ожидают дополнительных мер экономического стимулирования, включая расходы на инфраструктуру.
Комментарий Павилониса: «Если печатание денег, высокая доходность облигаций и продажа американского долга со стороны иностранных покупателей стали новой нормой, то популярность активов из развивающихся стран возрастет. Принятие нового пакета экономических стимулов является сигналом для остального мира, что экономика США не в лучшей форме. Поэтому можно ожидать еще большего вливания ликвидности в экономику и финансирования бюджетного дефицита».
ФРС заседает на следующей неделе
Текущая корреляция между доходностью и золотом заключается в том, что по мере роста доходности желтый металл дешевеет. По мнению Павилониса, ситуация может измениться в будущем, и как только это произойдет, золото подорожает. Вот что еще сказал эксперт: «В конце концов, данная корреляция уйдет в прошлое. В ФРС признают высокую вероятность повышения уровня инфляции, поэтому центральному банку понадобится повысить ставки раньше, чем планировалось, что и прекратит текущую корреляцию. В принципе, поможет даже признание того факта, что повышение доходности – это проблема. При таких обстоятельствах цена на желтый металл пойдет в рост».
В ФРС пока на проблему высокой доходности внимания не обращают, поэтому будет интересно узнать, что скажет Джером Пауэлл, председатель этой организации, по этому поводу на заседании комитета по денежно-кредитной политике, которое состоится на следующей неделе.
Как отметил Павилонис, даже представители Европейского центрального банка указали на свою обеспокоенность относительно инфляции и печатания денег. В случае увеличения стоимости заемного финансирования банку придется использовать средства из Программы чрезвычайных закупок на случай пандемии.
Кристина Лагард, президент Европейского центрального банка, по замечанию Павилониса, «заявила, что увеличение доходности может привести к преждевременному уменьшению финансирования во всех секторах экономики». Она также отметила, что в банке хотят стабилизировать финансовую ситуацию на фоне надвигающегося роста уровня инфляции.
Комментарий Павилониса: «Если бы в ФРС сказали нечто подобное, то курс золота сразу же вырос. Тот факт, что доходность растет, свидетельствует об отсутствии контроля этой ситуации со стороны центрального банка США».
Комментарий Мелека: «Пауэлл вряд ли скажет что-нибудь новое и существенное о кривой доходности. Он всех успокоит, уверив, что еще слишком рано говорить о повышении процентных ставок. Его позиция была достаточно неоднозначной и в прошлый раз, когда доходность резко выросла, но популярность рискованных активов тогда не пострадала».
По мнению Грэйди, Пауэлл может попытаться уменьшить рост доходности облигаций определенными высказываниями.
Трейдеры ожидают обновленных квартальных прогнозов от ФРС. Экономисты компании «ING» считают, что прогноз ВВП на 2021 год окажется пересмотренным в сторону повышения.
Чего ожидать от следующей недели?
По мнению аналитиков, важно обратить внимание на то, как золото будет себя вести около отметки в 1700 долларов за унцию. Рост до уровня 1760 долларов укажет на возможность продолжения ралли, а падение ниже отметки в 1670 долларов сделает вполне вероятным достижение отметки в 1600 долларов.
Комментарий Павилониса: «Желтый металл будет расти в цене, а затем консолидируется для дальнейшего повышения; курсу нужно преодолеть отметку в 1760 долларов, чтобы вселить в инвесторов уверенность в возобновлении повышательного тренда. Если ничего не получится в этом направлении, то состоится падение до 1600 долларов».
Комментарий Чарли Недосса, старшего аналитика в «LaSalle Futures Group»: «Золоту нужно удержаться выше отметки в 1700 долларов за унцию».
По мнению Мелека, в краткосрочной перспективе может наступить закрытие коротких позиций. Однако если доллар и доходность облигаций продолжат расти, то желтый металл протестирует отметку в 1660 долларов за унцию на следующей неделе.
Грэйди отметил, что занимать короткие позиции на рынке золота столь же небезопасно, как и длинные. Поскольку в первом случае не будет защиты от последствий печатания денег и пакетов стимулов. Когда желтый металл дорожает, то трейдеры сразу же фиксируют прибыль. Они следят за трендом, чтобы выгодно им воспользоваться.
