Материал отчета компании «Metals Focus».
По данным отчета «Platinum Group Metals Focus 2025», Китай в 2024 году остался крупнейшим потребителем металлов платиновой группы (далее – МПГ) и, как ожидается, продолжит наращивать спрос в 2025 году.
Автопром: электрификация снижает спрос, но гибриды поддерживают
В 2024 году китайский автопром использовал 2,6 млн унций МПГ — это на 6% меньше, чем в 2023 году, и на 13% ниже пика 2019 года (3 млн унций). Несмотря на падение производства двигателей внутреннего сгорания и рост доли электромобилей (25% от общего производства), гибридные автомобили компенсировали часть спада. Палладий остается основным металлом в автомобильных катализаторах — на него пришлось 1,9 млн унций. В 2025 году ожидается дальнейшее снижение спроса со стороны автопрома, однако усиление норм по выбросам (введение стандарта «China 7») может компенсировать часть падения за счет повышения загрузки МПГ в системах очистки.
Химическая промышленность: спад после бума
После пика программы нефтехимической независимости в 2023 году, в 2024 году спрос на платину и палладий в химической промышленности упал на 41% — до 271 тыс. унций. На 2025 год прогнозируется снижение на 32% — до 183 тыс. унций. Причина — переизбыток мощностей, слабый спрос и неопределенность, связанная с торговыми конфликтами с США. Особенно под удар попали проекты по дегидрированию пропана, где Китай традиционно зависел от американского сырья.
Остальные МПГ: рост за счет новых применений
Спрос на родий, рутений и иридий в 2024 году превысил 500 тыс. унций, и в 2025 году ожидается дальнейший рост. Особенно выделяется рутений: его потребление в Китае выросло на 17% до 402 тыс. унций — больше, чем по платине и палладию вместе взятым. Это связано с расширением мощностей по производству капролактама (ключевого компонента для нейлона). Рутений и иридий также находят применение в очистке балластных вод и в электронике (в том числе в производстве медной фольги). Рост спроса в этих сегментах привел к подъему цен на эти МПГ во второй половине 2024 года.
Водород и электроэнергетика — крупный источник спроса
Хотя пока это относительно небольшой рынок, спрос на МПГ для стационарных водородных технологий в Китае увеличился в 2,5 раза за год и теперь страна занимает 25% от мирового объема в этом сегменте. В 2025 году прогнозируется рост еще на 30%, несмотря на замедление инвестиций в других регионах. Расширение мощностей по электролизерам и топливным элементам поддерживает спрос.
Украшения из платины: возвращение
После десяти лет сокращения запасов, в 2024 году ювелирный сектор Китая начал восстанавливаться. В 2025 году ожидается рост производства платиновых украшений на 42%, до четырехлетнего максимума — 585 тыс. унций. Причины — более высокая стоимость ювелирных изделий из золота и повышение уверенности рынка в стабильности цен на платину.
МПГ: дефицит, рост цен и китайское давление на рынок
Несмотря на то, что в 2024 году все пять МПГ находились в физическом дефиците, цены на них снизились. Причина — избыточные надземные запасы и плохие настроения инвесторов. Однако с конца апреля 2025 года ситуация начала резко меняться: цены на платину начали расти, за ней — с запозданием — последовали родий, палладий, рутений и иридий.
Что стало фактором роста цен?
Главным фактором стал активный китайский спрос. Кроме того, на цены повлияло наводнение в Южной Африке в феврале, которое вызвало снижение объемов переработки металла с лагом в три месяца. В апреле в США зафиксировано начало скупки платины в рамках создания резервов, однако уже в мае часть запасов была распродана. В мае-июне наблюдался значительный всплеск китайских спекулятивных покупок — частично в преддверии выхода новых ювелирных коллекций, но в большей степени на фоне инвестиционных ожиданий, не связанных с реальным ростом спроса на украшения.
К июлю началось умеренное накопление запасов: промышленные потребители стали покупать металл с опережением, опасаясь перебоев. Усилилась спекулятивная торговля на фоне новых ценовых максимумов и волатильности, что привлекло новых инвесторов. При этом потенциальные продавцы и кредиторы стали осторожнее — рынок потерял ликвидность со стороны предложения. Подобная картина типична для менее ликвидных МПГ (родий, палладий), но в случае с платиной — это редкость, и потому столь резкая реакция усилила скачок цен.
Фактор тарифов
Введение со стороны США 50%-ного тарифа на импорт меди и расширение тарифов на продукцию из Южной Африки (при этом МПГ пока не включены в список) вызвали опасения, что платина также попадет под торговые ограничения. Это стимулировало спрос на МПГ, уже находящиеся внутри США, и усилило рост цен.
Китай усиливает свое влияние
Китай продолжает играть центральную роль в глобальном спросе на МПГ, и это влияние только возрастает. Стратегические инвестиции в водород, электронику и передовые химические производства поддерживают спрос, несмотря на снижение использования катализаторов в автопроме. При этом из-за ограниченности инвестиционных инструментов (в Китае почти нет платиновых биржевых фондов или фьючерсов) спрос реализуется преимущественно посредством покупки физических инвестиционных продуктов, что напрямую влияет на рынок и цены.
МПГ — металлы будущего
Власти по всему миру хотят заполучить стратегические ресурсы, к которым относятся МПГ. Китайская модель потребления, формируемая государственной промышленной политикой, усиливает это восприятие. На фоне ограниченного объема добычи и слабого развития вторичной переработки, китайский конечный спрос способен углубить дефицит на рынке, задавать вектор цен и формировать уверенность инвесторов на ближайшие годы.
