Материал Яна Ниювенхюйса.
Первая часть здесь.
Вот что говорится о золотых резервах Бельгии из материала сайта «GoldCore»: «Бельгия объявила 27 марта 1996 года о продаже еще 203 тонн золота, указав, что это было сделано для уменьшения доли золота в совокупных резервах до уровня, который облегчил бы Национальному банку Бельгии процесс объединения с Европой, и соответствовал доле золота в совокупных резервах государств-членов Европейского Союза».
По-видимому, существуют правила, принятые еще до введения евро в 1999 году, в отношении гармонизации соотношения объема золотого резерва и совокупного объема резервов. Когда мы спросили центральный банк Бельгии, могут ли они подтвердить, что продали золото, поскольку это требовалось сделать для принятия в еврозону, они ответили следующее: «Указанные продажи были осуществлены в контексте создания более сбалансированного состава резервов Национального банка Бельгии с учетом его интеграции в Европейскую систему центральных банков, а не ввиду юридического обязательства».
Затем мы спросили, существует ли соглашение между европейскими центральными банками вместо юридического обязательства. Ответ от бельгийского банка был таков: «Аспекты управления международными резервами, о которых Национальный банк Бельгии не сообщал в своих годовых отчетах и/или пресс-релизах, представляют собой конфиденциальную информацию, не подлежащую разглашению по причине необходимости соблюдения профессиональной тайны, что указано в статье 35 Устава Национального банка Бельгии от 22 февраля 1998 года».
Стало быть, это тайна. Интересно, что, когда мы спросили бывшего управляющего центральным банком в Европе, знал ли он о политике равномерного распределения золота во время своего пребывания в должности в 1990-х гг., он ответил: «Да, но я не могу говорить об этом; я должен хранить конфиденциальность». Тот факт, что так мало известно о «проекте» равномерного распределения золотых резервов в Европе, объясняется тем, что центральным банкам не разрешено публично о нем говорить. Австрийский центральный банк, как было указано в первой части этой публикации, лишь слегка приоткрыл завесу тайны.
В условиях отсутствия юридической прозрачности, давайте обратимся к данным, а именно, к доле золота у средних и крупных государств еврозоны относительно совокупных резервов в 1980-2021 гг. За исключением Испании, доля золота в совокупных резервах всех средних и крупных стран была выше 50% в 1980-х гг., ниже 50% в 1999 году, а в настоящее время составляет около 50%. Необходимо учесть, что Франция, Германия и Италия практически не продавали золото за этот период. В то же время Австрия, Бельгия, Нидерланды и Португалия реализовали большую часть своего золота, в то время как показатель их соотношения оставался примерно таким же, как и у крупных стран. Чтобы сделать это возможным, необходимо предполагать существование общеевропейской скоординированной политики управления международными резервами.
Анализ этих данных наводит на мысль, что если отношение объема золота к ВВП и золота к совокупным резервам совпадает, то и отношение совокупных резервов к ВВП должно быть аналогичным. Данные подтверждают нашу гипотезу: гармонизация соотношения совокупных резервов и ВВП во всей еврозоне является неоспоримым фактом. Не только средние и крупные страны, но и все страны еврозоны демонстрируют примерно одинаковое соотношение совокупных резервов к ВВП. Испания – не исключение.
Мы не будем делать вид, что нам известны все мотивы властей стран еврозоны относительно гармонизации международных резервов. Однако, что мы точно знаем, так это факт существования мер, позволяющих точно выровнять долю золота относительно ВВП в еврозоне перед возможной переоценкой драгметалла и перезагрузкой валютной системы (возвращения к международному золотому стандарту).
Для национальных центральных банков не представляется возможным ежегодно точно выравнивать долю золота к ВВП. Через несколько лет страна А перегонит страну Б, что заставит А покупать золото, а Б – его продавать. Учитывая, что золото является политически чувствительным активом, европейские центральные банки избегают периодической корректировки своих металлических резервов. Проще обеспечить, чтобы средние и крупные страны были примерно на одном уровне с точки зрения доли золота к ВВП, а затем периодически выравнивать соотношение совокупных резервов всех национальных центральных банков к ВВП. Это позволит при необходимости скорректировать возникшие дисбалансы.
В некоторых небольших странах хранится слишком мало золота. Однако это не проблема, потому что небольшие дисбалансы можно скорректировать за считанные секунды. Например, Португалия продает несколько тонн Мальте (золото за доллары), Франция – Эстонии, а Италия – Испании и т.д. Необходимым условием корректировки объема золотых резервов является наличие у всех центральных банков достаточного объема международных резервов относительно ВВП, а с этим как раз проблем и нет.
Проведя этот анализ, можно сделать вывод о наличии стратегии стран еврозоны относительно золота:
1. Обладать адекватным объемом монетарного золота относительно стран за пределами Европы, исходя из данных ВВП.
2. Обеспечить примерно одинаковое отношение доли золота к ВВП в средних и крупных странах еврозоны. Эта цель также поддерживает первую цель.
3. Иметь соизмеримое отношение совокупного объема резервов к ВВП во всех странах еврозоны, чтобы обладать ресурсами для корректировки отношения объема золота к ВВП перед возможной переоценкой золота.
4. Установить примерно аналогичное отношение золота к совокупным резервам в средних и крупных странах еврозоны. Эта цель достигается путем корректировки валютных резервов и служит трем предыдущим целям.
5. Быть готовым к трансформации валютной системы.
А что насчет других стран Европейского Союза?
Цель Европейского Союза состоит в том, чтобы в конце концов все государства-члены перешли на евро, за исключением Дании, у которой есть возможность отказа.
За пределами еврозоны остаются следующие страны Европейского Союза: Болгария, Чехия, Дания, Хорватия, Венгрия, Польша, Румыния и Швеция.
Если, например, Бельгии, пришлось скорректировать состав своих резервов до того, как она была включена в Евросистему в 1999 году, то и странам, не входящим в еврозону, следует сделать то же самое. В принципе нечто подобное уже происходит. Нельзя считать совпадением тот факт, что Венгрия приобрела 91 тонну золота в 2018-2021 гг., и теперь находится на одном уровне со странами еврозоны в этом отношении. Польша купила 99 тонн в 2019 году и объявила о покупке еще 100 тонн в 2022 году, что также приведет страну в соответствие с нормой других стран Европейского Союза. Чешская республика объявила о закупке 90 тонн в ближайшем будущем, что станет важным началом процесса приведения страны в соответствии с нормами ЕС. Представители этих центральных банков могут называть какие угодно причины, по которым они покупают золото, но при этом одна из них скрывается, а именно, выравнивание объема резервов. В 2018 году центральный банк Венгрии сообщил о покупке золота, мотивируя свое решение тем, что «драгметалл может играть стабилизирующая роль… в условиях структурных изменений в международной финансовой системы». Эта фраза является очень значимой, если рассматривать ее в нашем контексте.
Для таких стран, как Швеция и Дания, покупка золота – это дело непростое, поскольку они являются старейшими развитыми странами в мире.
Согласно нашему исследованию, стратегии относительно золота в еврозоне и в ЕС являются аналогичными. В основном речь идет о средних и крупных странах, имеющих одинаковое соотношение золота к ВВП, и обо всех странах, имеющих аналогичное соотношение международных резервов к ВВП. Для стран, не входящих в еврозону, первое требование почти выполнено, поэтому рассмотрим второе.
Согласно имеющимся данным, отношение совокупных резервов к ВВП для стран, не входящих в еврозону, более или менее соответствует показателям стран еврозоны. У Чехии слишком много валютных резервов, но их можно продать.
Зная, что политика в отношении золота не разглашается, мы решили спросить несколько центральных банков в ЕС об управлении их международными резервами в надежде на то, что может кто-то из них проболтается и что-то поведает о золоте. Наш вопрос к банкам был таков: существует ли юридическое обязательство или какое-либо иное соглашение исходя из которого страны Европейского Союза должны иметь определенный объем международных резервов (монетарного золота и иностранной валюты) относительно доли капитала страны в Европейской системе центральных банков или по отношению к ее ВВП?
Все без исключения национальные центральные банки ответили, что никаких договоренностей на сей счет нет.
Кроме того, мы искали какие-нибудь намеки по этому поводу в Договоре о функционировании Европейского Союза и в Уставе Европейской системы центральных банков и Европейского центрального банка. В этих документах нет ни слова о согласовании объемов резервов. Все это удивительно, учитывая обнаруженные данные.
Вывод
По всей видимости, страны ЕС втайне договорились относительно стратегии по золоту, которая была изложена выше. Если наши выводы верны, и тенденция выравнивания резервов сохранится, то можно ожидать, что некоторые страны в ЕС станут покупать золото (например, Чехия), другие – иностранную валюту (например, Дания), а третьи – продавать иностранную валюту (например, Хорватия). Страны за пределами ЕС продолжат покупать золото, чтобы соответствовать общему уровню. Кроме, конечно, США.
Описанный в первой части статьи переход к международному золотому стандарту произойдет тогда, когда все крупные страны столкнутся с глубочайшим кризисом. Переоценка золота для погашения государственного долга – это не = практика, которую часто можно проводить, поэтому все будет зависеть от одного очень серьезного кризиса. Если одна страна преждевременно прибегнет к этой практике, то это может помешать плавному переходу к золотому стандарту.
Мы не думаем, что у европейских политиков и руководителей центральных банков в 1970-х гг. имелась долгосрочная стратегия по золоту. Она развивалась со временем. Взгляды и решения формировались руководителями центральных банков на встречах в Банке международных расчетов. Некоторые страны за пределами ЕС придерживаются аналогичной стратегии по золоту, например, Швейцария.
Приобретайте инвестиционные, памятные и коллекционные монеты из золота, серебра, платины по выгодным ценам в магазине "Золотой Монетный Дом"!
