Президент США Джо Байден выдвинул кандидатуру Джерома Пауэлла на пост председателя ФРС еще на 4 года. Байден обосновал свой выбор желанием обеспечить стабильность в денежно-кредитной сфере. При этом некоторые сенаторы отдавали предпочтение Лаэль Брэйнард, однако вряд ли она бы получила достаточное количество голосов, чтобы быть утвержденной на должность председателя. Некоторые бывшие члены ФРС, например, Даниэль ДиМартино Бут, выразили сомнение в том, что Брэйнард получит достаточную поддержку даже для того, чтобы занять пост заместителя председателя, на которую она была выдвинута. Ниже мы порассуждаем о том, как эти выдвижения повлияют на экономику и котировки драгметаллов.
Председатель ФРС назначается на 4-летний срок, а затем его может снова выдвинуть на второй срок президент, а подтвердить кандидатуру необходимо в Сенате. Председатель обычно выбирается из числа членов Совета управляющих ФРС, которые назначаются на срок от 10 до 14 лет. Срок полномочий председателя Пауэлла в качестве председателя в Совете управляющих продлится до 2028 года, поэтому даже если он будет отстранен от должности председателя ФРС, он все равно останется активным членом Совета еще несколько лет. Некоторые члены Совета проработали в нем более 18 лет.
Стабильность
Какая стабильность будет сохранена, если Джером Пауэлл снова займет пост председателя ФРС? Скорее всего, котировки драгметалла продолжат стабильно расти. Много чего изменилось с тех пор, как Пауэлл стал председателем ФРС в феврале 2018 года. Уровень безработицы вырос на 15%, с 4,0% до 4,6%. Учитывая пандемию, это совсем неплохо. Однако два других показателя вызывают больше беспокойства. Баланс ФРС почти удвоился, составив 8,5 трлн долларов, что указывает на ограниченную востребованность долга, созданного Казначейством США. Отрицательная реальная доходность «казначеек», несомненно, поспособствовала тому, что ФРС стала главным покупателем этих активов. За тот же период уровень инфляции вырос почти втрое, с 2,2% до 6,2%.
Стабильный рост цен на драгметаллы
Политика Пауэлла положительно сказалась на драгметаллах, поэтому есть все основания для того, чтобы радоваться выдвижению его кандидатуры на второй срок. С февраля 2018 года курс золота вырос на 36%, а серебра – на 45%, платины – на 3%, а палладия – на 93%. Доходность гипотетического сбалансированного портфеля с равными долями всех драгметаллов увеличилась бы в среднемесячной перспективе на 1% с тех пор, как Пауэлл вступил в должность. Это почти вдвое превышает текущий высокий показатель инфляции. Следовательно, покупательная способность была не только защищена, но и увеличивалась бы благодаря драгметаллам. Стабильное продолжение роста на 1% – это прекрасная новость! В течение следующих 3-х лет доходность золота и серебра будет, скорее всего, выше, чем за предыдущие 3 года.
Как правило, назначение нового заместителя председателя ФРС указывает на общее направление политики администрации после освобождения места председателя. Выдвижение кандидатуры Лаэль Брэйнард – это намек на то, что политика ФРС в будущем может стать еще более адаптивной. Есть предположения, что обвал котировок золота и серебра 22 ноября был вызван повторным назначением Пауэлла со стороны президента. Однако с этими предположениями нельзя согласиться, учитывая динамику котировок драгметаллов во время его правления. Более вероятной причиной является истечение срока множества фьючерсных контрактов.
Обвал котировок золота и серебра не связан с назначением Пауэлла
Золото и серебро представляют собой небольшую часть активов на рынке по сравнению с облигациями и акциями. Однако 22 ноября объем торговли драгметаллами превысил аналогичный показатель у акций и облигаций. Никакой обладатель физического золота не сможет продать столь крупного объема своих запасов за один день. Следовательно, речь идет о продаже бумажного золота и серебра, а именно, биржевых продуктов. Хотя объем фьючерсов, привязанных к акциям, в 5 раз больше рынка золота, и в 350 раз превышает объем рынка серебра, фьючерсы на серебро и золото продавались 22 ноября в более крупных объемах, чем фьючерсы на акции. Это обстоятельство придержало курс золота ниже критического уровня в 1850 долларов за унцию до истечения срока опционов. Подобное падение котировок следует расценивать как возможность покупки.
Назначение Джерома Пауэлла на второй срок в качестве председателя ФРС приведет к продолжению политики, которая способствовала подъему цен на драгметаллы в течение последних нескольких лет. Нежелание повышать процентные ставки для снижения уровня инфляции означает одно – инфляция продолжит расти. Цены растут быстрее, чем заработная плата, а значит, экономический рост замедлится. Сочетание этих факторов приведет к стагфляции, которая, как известно, оборачивается увеличением котировок золота и серебра. Этого бы не произошло без политики, которую проводил Пауэлл. Он решил позволить уровню инфляцию превысить предыдущий целевой показатель в 2%, что сыграло решающую роль.
Жизнь во время стагфляции
Жизнь станет более сложной в условиях стагфляции. Рядовые граждане уже почувствовали на себе рост цен на продукты питания, одежду, жилье, автомобили, энергоносители, а также пострадали от дефицита товаров и услуг. Владение золотом и серебром не избавит от подобных проблем, но поможет пережить подобные периоды, сохранив свою покупательную способность.
