Материал Роны О'Коннелл, руководителя отдела анализа рынка в Европе, Ближнем Востоке, Африке и Азии из компании «StoneX Financial Ltd».
По итогам ежегодного опроса центральных банков, проведенного Всемирным золотым советом, опубликованном несколько месяцев назад, можно отметить интересные результаты, касающиеся не только золота, но и доллара. По мнению представителей половины центральных банков, взявших участие в опросе, доля резервов в долларах США через пять лет составит 40-50%. По данным МВФ, в начале года этот показатель составлял 60%, тогда как в начале века он был равен 71%. Таким образом, эти два утверждения указывают на продолжение процесса отказа от доллара по мере изменения геополитической ситуации, но при этом американская валюта остается по-прежнему ведущей в мире.
Результаты последнего опроса свидетельствуют о сохранении положительного отношения к золоту со стороны государственного сектора, хотя настроения не сильно изменились по сравнению с прошлым годом, когда, по оценкам Всемирного золотого совета, объем чистых покупок золота со стороны центральных банков в мире составил 1079 тонн. Однако, несмотря на отсутствие признаков того, что в этом году объемы покупок будут такими же высокими, стало известно следующее: 24% центральных банков намерены увеличить объем своих резервов в течение следующих 12 месяцев, а 62% ожидают, что роль золота в государственном секторе со временем будет возрастать.
Данные Банка международных расчетов наглядно демонстрируют значимость золота в финансовом секторе
Особенно интересен в этом контексте отчет Банка международных расчетов, согласно которому показатель под названием «золото и займы под золото» за год сократился в объеме с 923 тонн до 502 тонн. В годовом отчете Банка международных расчетов указано, что в составе его капитала находится 102 т золота (21%), причем этот показатель остается неизменным на протяжении нескольких лет. Золото Банка включает в себя активы в золотых слитках, находящиеся на хранении в центральных банках, и расчетные счета, выраженные в золоте. Услуги Банка международных расчетов в отношении золота предусматривают спотовую торговлю, свопы, форварды и опционы. К другим услугам в области золота относятся расчетные счета, срочные и двухвалютные депозиты, а также физические услуги, например, повышение качества золота, аффинаж, хранение и изменение расположения резервов.
Указанные изменения показателя относятся к золоту, хранящемуся от имени других организаций. В примечаниях к отчетности Банка международных расчетов четко указано, что большая часть этого золота, скорее всего, связана со свопами: в разделе «банковские активы, связанные с золотом» указаны 3 646,4 млн. специальных прав заимствования (77 т золота), а в 2022 году – 16 173,9 млн. специальных прав заимствования (358 т). Это золото Банк хранит в связи с контрактами по золотым свопам. То есть, за 12 месяцев до конца марта объем золота снизился на 281 т. При этом по итогам календарного 2022 года запасы снизились на 422 т.
Однако, конечно, не все операции могут быть связаны со свопами, но, скорее всего, они относятся к валютным операциям, хотя причины их совершения по определению не являются достоянием общественности. Однако существует как минимум один интересный исторический прецедент прямо противоположного характера: например, в июле 2010 году в «Financial Times» писали, что после мирового финансового кризиса, когда возникли проблемы с госдолгом Греции и финансированием европейских банков, объем золота в отчетности Банка международных расчетов значительно вырос, что, как выяснилось, стало средством обеспечения долларовых кредитов, выданных Банком международных расчетов с целью поддержания ликвидности. Поэтому не исключено, что в прошлом году произошло нечто обратное - золото обменивалось на избыток долларов для снижения ликвидности или расторжения ранних проблемных сделок. Разумеется, речь может идти и о чем-то совершенно ином, но эти огромные показатели все же бросаются в глаза.
Примечательно, что в этом году объемы позиций золота снова растут: согласно ежемесячному отчету о состоянии счетов, до конца мая они увеличились на 189 тонн, из которых 113 тонн пришлось на январь. Этот параметр требует пристального внимания в условиях ужесточения условий кредитования в некоторых странах и возможного дальнейшего усиления давления на банковскую систему.
